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转：政治局会议晚上出通稿，无具体政策，但对资本市场积极，定调是稳定和活跃资本市场，下午集体学习人工智能，但是主题是人工智能的发展和监管！
宏观总量 Macro aggregate
3月社零增长（5.9%）与以旧换新政策加速同期发生，后者可能是重要推动因素之一。
参考历史经验，耐用品消费刺激政策通常伴随需求透支和乘数递减效应，当前政策也面临此类风险
香港市场 Hang Seng Index
本周中概也很热闹。京东宣战美团人尽皆知。
先放立场：我是京东的plus会员，非京东的股东，美团属于极其偶然使用，也非美团的股东。
我们之前讲过商业模式。美团之前不敢放利润，猜测原因是容易被政府和百姓仇视。现在放利润了，不出意外，还是被认为压榨商家骑手，民怨沸腾。梗也很多。都是打成一片。大家都等着王兴出来体验下外卖工作。
再看各家大厂的收入员工图：
京东是目前国内民企第一，这个地位，很多人是不清楚的。净利润不是最高的，但员工是最多的。实际解决了不少岗位问题。五险一金，所有工作的人群的，拥有的比例不足三分之一。
什么概念啊，同志们。有份五险一金的工作，稳定性超越了66%的岗位。舆论难免偏向京东。何况补贴后的京东外卖，看价格，是真便宜。点外卖这个行为，是站在消费者有利角度。我们一定要牢记，利润传达。有的企业适合消费，有的企业适合工作，有的企业适合投资。上图再看看，腾讯把收入转化为利润的能力是第一的，相对而言，我喜欢当这种企业的股东。
作为股东来说，投资大量人力的企业要慎重。人力多的企业，大后期很容易被人力成本拖死。所以无论美团还是京东，都没法很好的落地参与。强哥的策略是对商家降低抽成和押金，对消费者保证有堂食的店，非幽灵外卖，对骑手上五险一金。再加上拿出京东的利润作为补贴，自然对股东是不太好的。如此一来：
- 美团股价节节败退。
- 京东也好不到哪里去，补贴是要出真金白银的。
两败俱伤。
自古以来双雄征战老三死。饿了么才是最慌的。
从本次事件分析，先是美团的闪送，威胁到了京东的电子品类。
流量是互联网企业的根本，谁有流量，谁就容易赚钱。
京东更像是无奈反击，目的是用外卖引流，让更多人用京东的APP，所以不太会出现“京东外卖”单独的APP的。而资深外卖小哥是很迷茫的。
相当于旧社会（美团）的工作各种克扣，但能过活，已经麻木接受。
现在新社会（京东）打过来了，又不知道新社会能不能真的支棱起来。
要不要转投他人门下，挺纠结的。大家总觉得事后看很容易，XX必胜什么的。当自己身在其中，跟养家糊口有关的事，选择总是很艰难的。美团也不见得会死，京东是大部分人心理上支持的。
人民是很现实的，谁赢支持谁。
很多时候，良币尽管好，但大家搞定不了成本。最终才会劣币驱逐良币。
段子 Market Jokes
各位亲爱的研究员们：
研究了一晚上的疑似“关税豁免清单”，累了吧？
测算了一晚上每个商品条目里，中国自美进口的数量到底有多少，累了吧？
匹配了一晚上哪些上市公司的利润弹性最大，累了吧？
打听了一晚上中国和美国到底有没有私下谈判，累了吧？
跟人吵了一晚上，国产替代有没有筹码松动的风险，累了吧？
写了一晚上点评，梳理关税豁免对行业的短期影响，和对长期基本面毫无影响，累了吧？
跟投总抗辩了一晚上，你之前在投研群里真的提示过关税战缓解带来的机会，累了吧？
躺在床上内心预演了一晚上，第二天晨会，领导们问一些傻缺问题，你应该如何准备才能对答如流，累了吧？
累就对了，
你不累，怎么证明你辛苦一晚上的成果其实根本没人看呢？
你不累，怎么配合焦虑的基金经理们表演做研究呢？
舒服是留给不需要降薪/退薪/贴钱打工的人的。
今天还有重要会议要解读哟，
请继续熬夜（笔芯
寰宇·量化模型指引 Quantitative Investment
附录
最新净值：投资组合当前的净值，反映组合的当前价值。
年复合收益率：反映长期投资回报的年复合收益率，考虑了复利效应。
胜率：盈利交易在总交易中的比例，反映策略的成功率。
盈亏比：平均盈利与平均亏损的比率，反映风险管理能力。
夏普比率：反映风险调整后的收益能力，夏普比率越高，表明单位风险下的收益越高。
当前回撤：当前投资组合的亏损幅度，从最近峰值到当前值的下降比率。
最大回撤：历史最大亏损幅度，衡量潜在亏损的重要指标。
Calmar比率：年化收益率与最大回撤的比值，反映策略的风险调整后收益能力。
SQN（系统质量指数）：衡量交易系统的整体质量，考虑了收益、风险和交易频率。
VWR（波动率加权回报）：考虑波动率后的收益率指标，更好地反映风险调整后的收益。
总交易次数：策略执行的总交易次数，反映交易频率。
- 作者:KAI
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